Текущая экономика Китая: последствия для инвесторов и цепочек поставок

Выступление Цзунъюань Зои Лю перед американо-китайской комиссией по обзору экономики и безопасности об отличительных особенностях суверенных фондов Китая и их эволюции в финансировании глобальных амбиций Коммунистической партии Китая (КПК) с момента прихода к власти президента Си Цзиньпина.

Свидетельство Цзунъюань Зои Лю

21 августа 2023 г.

Чтобы просмотреть это видео, включите JavaScript и рассмотрите возможность обновления до веб-браузера, поддерживающего видео HTML5.

Председатель Кливленд, председатель Глас и члены Комиссии, спасибо за приглашение дать показания перед Комиссией. Я ценю возможность предстать перед вами сегодня, чтобы засвидетельствовать об отличительных чертах суверенных фондов Китая и их эволюции в финансировании глобальных амбиций Коммунистической партии Китая (КПК) с момента прихода к власти президента Си.

Суверенные фонды во всем мире сегодня коллективно управляют активами на сумму более 11,5 триллионов долларов. Эти фонды преимущественно базируются в странах-экспортерах сырьевых товаров и капитализируются за счет доходов от монетизации природных ресурсов, особенно нефти и газа. Первым в мире суверенным фондом было Инвестиционное управление Кувейта, созданное в 1953 году за счет доходов от нефти. Однако крупнейшей из них по размеру активов под управлением является China Investment Corporation (CIC), базирующаяся в Китае, ведущем мировом импортере сырьевых товаров. В 2022 году CIC превзошел Государственный пенсионный фонд Норвегии и стал крупнейшим суверенным фондом в мире, имея под управлением активы на сумму более 1,35 триллиона долларов, что превышает ВВП Мексики, 15-й по величине экономики мира.

Еще:

Китай

Экономика

Международная экономическая политика

Каналы поставок

Международные инвестиции

Эволюция суверенных фондов Китая разворачивалась на фоне внутренней финансовой реформы Китая и глобализации китайского капитала. Некогда отсталая страна, Китай догнал западные державы по валовым экономическим показателям, полагаясь на свою способность мобилизовать капитал. Ни одна другая страна в истории так быстро не превратила свою экономику из одной из беднейших и наиболее изолированных в мире в одну из крупнейших экономик мира, находящуюся в самом сердце глобальной цепочки поставок и в ведущий источник международного инвестиционного капитала. За последние два десятилетия суверенные фонды Китая сыграли значительную роль в экономике Китая, смягчая финансовые кризисы и смягчая внешние шоки. Они поддерживают промышленную политику Китая, финансируя закупки государством стратегических зарубежных активов, финансируя слияния и поглощения китайских предприятий за рубежом, а также спонсируя развитие местных китайских технологических стартапов. Поскольку государственный капитал Китая стал глобальным, масштабы геоэкономического влияния Китая должным образом расширились.

Позвольте мне объяснить, как суверенные фонды Китая вписываются в политическую экономическую систему государства, почему эти фонды представляют собой фонды с «заемным капиталом», а не фонды «богатства», и как они связаны с подходом Китая к управлению своими огромными валютными резервами. В отличие от традиционных ГИФов, основанных на сырьевых товарах, китайский способ использования валютных резервов для создания суверенных фондов не опирается на доходы от природных ресурсов. Опыт Китая с суверенными фондами показывает, что государство, не обладающее значительными доходами от природных ресурсов, может использовать явные или неявные рычаги воздействия для поиска начального капитала для создания того, что я называю суверенными фондами с заемным капиталом (SLF). Суверенные фонды Китая отличаются от сырьевых ГИФов и представляют собой отдельный класс. Характерной чертой SLF является их схема финансирования, которая опирается на ряд сложных транзакций, включая выпуск долговых обязательств и другие формы скрытого финансового рычага. Фонды SLF являются политико-экономической инновацией, поскольку они являются продуктом использования государством своих финансовых и политических ресурсов, чтобы сделать возможным капитализацию фонда, не полагаясь на поток высокодоходных доходов, такой как экспорт товаров.